DeFi Trading: Potęga bezpośrednich swapów aktywów

Marcin Woźniak, 10 min czytania
Ostatnia aktualizacja: 18 listopada, 2023

Strategia handlowa defi

DeFi mocno zmienia rzeczywistość. Wyobraź sobie, że możesz zarządzać swoimi pieniędzmi bez banków i brokerów. To właśnie robi DeFi. To jak twój zwykły bank, ale mądrzejszy i bardziej otwarty dla wszystkich.

Jedną z fajnych części DeFi jest coś, co nazywa się zdecentralizowanym handlem, temat, któremu przyjrzymy się teraz w ramach naszego większego centrum strategii handlu kryptowalutami. Dzięki temu możesz wymieniać się pieniędzmi lub cyfrowymi monetami bezpośrednio z innymi osobami. Nie potrzebujesz banku. Wszystko to działa z programami komputerowymi zwanymi inteligentnymi kontraktami i czymś, co nazywa się pulami płynności.

W tym łatwym do przeczytania przewodniku wyjaśnimy krok po kroku wszystko, co musisz wiedzieć o zdecentralizowanym handlu.

Czym są zdecentralizowane finanse (DeFi) i zdecentralizowany handel?

Zdecentralizowane finanse (DeFi) odnoszą się do aplikacji finansowych zbudowanych na sieciach blockchain, które opierają się na inteligentnych kontraktach zamiast tradycyjnych pośredników, takich jak banki i domy maklerskie. DeFi ma na celu zapewnienie otwartego dostępu do usług finansowych, w tym pożyczek, handlu, ubezpieczeń, oszczędności, zarządzania aktywami i innych.

Zdecentralizowany handel obejmuje w szczególności wymianę aktywów kryptograficznych peer-to-peer, możliwą dzięki protokołom i platformom DeFi.

Zamiast scentralizowanej strony ułatwiającej transakcje, jak tradycyjna giełda, transakcje są obsługiwane przez inteligentne kontrakty i zdecentralizowane protokoły handlowe. Są to zasadniczo programy o otwartym kodzie źródłowym, które umożliwiają rówieśnikom łączenie się i bezpośrednią wymianę aktywów w przejrzysty i pozbawiony zaufania sposób.

Kluczowe przykłady popularnych protokołów handlowych DeFi:

  • Zdecentralizowane giełdy (DEX), takie jak Uniswap, Sushiswap, PancakeSwap itp.
  • Zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM ), tacy jak Uniswap, Curve
  • Protokoły pożyczkowe, takie jak Aave i Compound
  • Platformy transakcyjne z depozytem zabezpieczającym, takie jak Aave i Compound
  • Rynki predykcyjne, takie jak Augur
  • Agregatory DEX, takie jak 1Inch

Protokoły te wykorzystują inteligentne kontrakty, zabezpieczenie w postaci aktywów kryptograficznych i zdecentralizowane mechanizmy zarządzania do tworzenia cyfrowych rynków handlu aktywami kryptograficznymi.

Wiele z nich opiera się na pulach płynności – inteligentnych kontraktach, które zawierają aktywa wniesione przez użytkowników. W zamian za dostarczanie aktywów do puli, użytkownicy mogą zarabiać na opłatach transakcyjnych i nagrodach za zarządzanie.

Zdecentralizowany handel przenosi kontrolę z centralnych brokerów na otwarte platformy inteligentnych kontraktów. Umożliwia to bezprawną wymianę aktywów peer-to-peer na globalnym rynku 24/7.

Jak działa zdecentralizowany handel?

Na wysokim poziomie zdecentralizowany handel obejmuje wymianę aktywów kryptograficznych bezpośrednio z innymi użytkownikami za pośrednictwem pul płynności na platformach inteligentnych kontraktów, takich jak DEX. Omówmy to krok po kroku:

  1. Protokoły handlowe, takie jak Uniswap, uruchamiają i ustanawiają zasady zarządzania w celu motywowania pul płynności.
  2. Użytkownicy tacy jak Ty i ja wnoszą aktywa takie jak ETH, stablecoiny, tokeny zarządzania do pul płynności inteligentnych kontraktów.
  3. W zamian za dostarczanie aktywów, użytkownicy otrzymują tokeny puli reprezentujące ich proporcjonalny udział w puli. Tokeny puli uprawniają posiadaczy do opłat generowanych z transakcji.
  4. Gdy chcesz wymienić token A na token B, inteligentny kontrakt sprawdza rezerwy puli płynności i wykorzystuje swój algorytm wyceny do określenia kursu wymiany między aktywami.
  5. Korzystając z podanego kursu, transakcja odbywa się bezpośrednio między kupującym a pulą płynności automatycznie. Dostawcy płynności zarabiają 0,3% opłaty od transakcji proporcjonalnej do ich udziału w puli.
  6. Transakcje powodują przyrostowe korekty cen w oparciu o algorytm wyceny puli. Popularne AMM, takie jak Uniswap, używają formuł x*y=k do równoważenia cen w oparciu o zmieniające się saldo rezerw po transakcjach.
  7. Z biegiem czasu traderzy arbitrażowi będą utrzymywać efektywne ceny między giełdami, wykorzystując wszelkie rozbieżności cenowe dla zysku na scentralizowanych i zdecentralizowanych giełdach.
  8. Dostawcy płynności mogą wycofać swoje środki w dowolnym momencie, wykupując swoje tokeny puli i odbierając swój udział w rezerwach. Mogą też zdecydować się na dalsze dostarczanie płynności i zarabianie na opłatach.

Zdecentralizowany handel przenosi realizację transakcji i wycenę z ksiąg zamówień i scentralizowanych stron do zautomatyzowanych inteligentnych kontraktów. Umożliwia to całodobowy, transparentny i globalny handel aktywami kryptograficznymi w modelu peer-to-peer.

Rodzaje zdecentralizowanych giełd (DEX)

Zdecentralizowana giełda handlowa

Istnieją dwie podstawowe kategorie zdecentralizowanych giełd:

Zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM)

AMM, takie jak Uniswap i Curve, wykorzystują pule płynności i formuły matematyczne do algorytmicznej wyceny aktywów. Handel odbywa się za pośrednictwem tych inteligentnych kontraktów puli płynności, co eliminuje potrzebę posiadania ksiąg zamówień.

Kluczowe przykłady obejmują:

  • Uniswap – Najpopularniejszy AMM, umożliwia użytkownikom łatwą wymianę tokenów ETH i ERC-20. Opiera się na formule x*y=k, aby zrównoważyć ceny.
  • Curve – Specjalizuje się w efektywnym handlu stablecoinami i aktywami o podobnej cenie przy użyciu bardziej złożonych krzywych wiązania.
  • Sushiswap – Fork Uniswap, który poprawił UX i dodał nagrody za yield farming.
  • PancakeSwap – Popularny DEX podobny do Uniswap na Binance Smart Chain.

AMM są jak zautomatyzowani brokerzy, używający kodu zamiast ludzi do pozyskiwania płynności i ułatwiania transakcji. Pozwala to na szybką, tanią i przejrzystą wymianę aktywów cyfrowych.

DEXy z księgą zleceń

Te zdecentralizowane giełdy działają bardziej podobnie do tradycyjnych giełd z księgami zleceń kupna i sprzedaży oraz spreadami bid/ask. Transakcje mają miejsce, gdy zlecenia są dopasowywane między kupującymi i sprzedającymi.

Na przykład:

  • 0x wykorzystuje księgi zleceń poza łańcuchem, które rozliczają transakcje w łańcuchu. Poprawia to wydajność i skalowalność w porównaniu do ksiąg zleceń opartych wyłącznie na łańcuchu.
  • KyberSwap agreguje pule płynności i rezerwy, aby uzyskać najlepsze stawki tokenów dla transakcji.

Hybrydowe DEX, takie jak Uniswap v3, łączą pule AMM i skoncentrowane zapewnianie płynności w określonych przedziałach cenowych, podobnie jak w przypadku zleceń z limitem. Zapewnia to pewne zalety ksiąg zamówień, zachowując jednocześnie pule płynności dostarczane przez użytkowników.

Ogólnie rzecz biorąc, AMM, takie jak Uniswap, dominują obecnie pod względem wolumenu, ale modele ksiąg zamówień nadal ewoluują wraz z ulepszaniem rozwiązań DeFi.

Kluczowe korzyści zdecentralizowanego handlu

Zdecentralizowany handel oferuje kilka znaczących korzyści w porównaniu ze scentralizowanymi giełdami:

Brak pośredników – Aktywa są wymieniane bezpośrednio między rówieśnikami, a nie przez pośrednika. Zmniejsza to opłaty i tarcia.

Brak powiernictwa – Użytkownicy zawsze zachowują bezpośrednią kontrolę nad swoimi środkami, ponieważ żadna scentralizowana strona nigdy nie przejmuje pieczy nad aktywami. Zmniejsza to ryzyko kontrahenta.

Przejrzystość – Wszystkie transakcje i działania na DEX są publicznie weryfikowalne poprzez transakcje i dane w łańcuchu. Scentralizowane giełdy zaciemniają te dane.

Permissionless – Każdy na świecie może uczestniczyć bez ograniczeń. Użytkownicy nie muszą składać uciążliwych dokumentów KYC ani uzyskiwać zgody na rozpoczęcie handlu.

Odporność nacenzurę – Decentralizacja sprawia, że prawie niemożliwe jest jednostronne cenzurowanie użytkowników lub zamrażanie środków. Dostępność staje się wysoce odporna.

Rynki 24/7 – Aktywami kryptowalutowymi można handlować 24/7/365, ponieważ inteligentne kontrakty nigdy nie śpią. W przeciwieństwie do scentralizowanych giełd z przestojami.

Kompozycyjność – Usługi handlowe płynnie integrują się z innymi aplikacjami DeFi. Na przykład platformy pożyczkowe zapewniają dźwignię finansową dla traderów z depozytem zabezpieczającym.

Odporność operacyjna – Odpowiednio skonstruowane inteligentne kontrakty są niezmienne. Po uruchomieniu, podstawowa logika handlowa jest osadzona w kamieniu i odporna na manipulacje.

Zautomatyzowane zarządzanie – Zmiany protokołów mogą być zarządzane w łańcuchu za pośrednictwem zdecentralizowanych autonomicznych organizacji (DAO). Pozwala to uniknąć scentralizowanych punktów ryzyka.

Ostatecznie, zdecentralizowany handel odblokowuje globalną, beztarciową wymianę aktywów cyfrowych peer-to-peer. Stanowi to stopniową poprawę dostępu finansowego i przejrzystości.

Pule płynności i zautomatyzowani animatorzy rynku

Handel na platformach DEX, takich jak Uniswap, opiera się w dużej mierze na pulach płynności i algorytmach automatycznych animatorów rynku (AMM). Przyjrzyjmy się bliżej tym koncepcjom.

Pule płynności

Mówiąc prościej, pula płynności to po prostu inteligentny kontrakt, który zawiera tokeny wniesione przez dostawców płynności. Na przykład pula ETH/DAI na Uniswap zawiera zarówno ETH, jak i DAI.

Kiedy dodajesz tokeny do puli, otrzymujesz tokeny puli reprezentujące ich proporcjonalny udział w puli. Te tokeny puli uprawniają posiadaczy do opłat transakcyjnych generowanych z puli.

Pule wymagają wystarczających rezerw płynności, aby ułatwić transakcje. Dostawcy płynności są zachęcani poprzez potencjał zarabiania na opłatach do deponowania aktywów w pulach.

Algorytmy AMM

Algorytmy AMM wykorzystują formuły matematyczne do określania uczciwych stawek dla każdej transakcji bez ksiąg zleceń. Najpopularniejszym z nich jest Constant Product Market Making:

x * y = k

Gdzie x i y reprezentują ilości tokena A i tokena B w puli. K jest wartością stałą.

Ta formuła utrzymuje niezmiennik, że iloczyn rezerw musi pozostać stały po transakcjach. Gdy użytkownik wymienia Token A na Token B, salda puli ulegają zmianie. Algorytm AMM automatycznie ponownie wycenia aktywa na podstawie nowych sald, aby utrzymać stałą wartość k.

Inne algorytmy cenowe AMM obejmują Curve StableSwap dla stablecoinów i vAMM, które koncentrują płynność w określonych przedziałach cenowych.

Ogólnie rzecz biorąc, AMM umożliwiają szybką i wydajną wymianę tokenów przy użyciu przejrzystej logiki cenowej zakodowanej w inteligentnych kontraktach.

Zachęty do uprawy plonów

Jedną z kluczowych innowacji napędzających przyjęcie DeFi jest yield farming – nagradzanie dostawców płynności tokenami zarządzania za dostarczanie pul płynności.

Na przykład pierwsi LP Uniswap otrzymali tokeny zarządzania UNI. Sushiswap rozwidlił Uniswap i nagrodził LP tokenami SUSHI.

Tworzy to pozytywne pętle sprzężenia zwrotnego przyciągające użytkowników, wolumen obrotu i większą płynność. Dostawcy płynności mogą często zarabiać wysokie RRSO podczas początkowych programów yield farming, zanim zachęty się zmniejszą.

Platformy dystrybuują tokeny zarządzania w celu wyrównania zachęt między użytkownikami a deweloperami. Posiadacze tokenów mogą następnie uczestniczyć w zarządzaniu zmianami protokołów.

Ryzyko i rozważania

Pomimo wielu korzyści, zdecentralizowany handel niesie ze sobą pewne znaczące ryzyko, które użytkownicy powinni wziąć pod uwagę:

  • Nietrwała strata – Podczas dostarczania puli płynności znaczące ruchy cen między aktywami mogą skutkować nietrwałą stratą w porównaniu do zwykłego posiadania aktywów.
  • Ryzyko związane z inteligentnymi kontraktami – Błędy, exploity lub niezamierzone zachowania w inteligentnych kontraktach stanowiących podstawę DEX i pul mogą prowadzić do strat.
  • Zmienność aktywów – Aktywa kryptograficzne są zwykle bardzo niestabilne, a ich ceny i ryzyko mogą się szybko zmieniać.
  • Niepewność regulacyjna – Krajobraz regulacyjny dla zdecentralizowanego handlu pozostaje niejasny w wielu jurysdykcjach.

Ważne jest dokładne zbadanie i zrozumienie protokołów przed rozpoczęciem handlu. Zacznij powoli od małych kwot. Wybieraj platformy o ugruntowanej pozycji z udokumentowaną historią i przeglądami bezpieczeństwa. Aktywnie monitoruj pozycje pod kątem zmienności i strat.

Strategie handlowe DeFi

Po zapoznaniu się z DeFi, niektóre strategie handlowe, które użytkownicy mogą rozważyć, obejmują:

Zapewnianie płynności – Dostarczaj aktywa do pul AMM, takich jak Uniswap, Sushiswap, Curve, aby zarabiać na opłatach transakcyjnych i potencjalnie zarządzać nagrodami w postaci tokenów. Pamiętaj o nietrwałej stracie.

Arbitraż – Wykorzystaj rozbieżności cen na różnych giełdach, aby osiągnąć zyski. Na przykład kupuj tanio na jednej giełdzie DEX i sprzedawaj drożej na innej. Wymaga umiejętności kodowania.

Spekulacja – Kupuj tokeny zarządzania dla popularnych protokołów DeFi podczas programów yield farming. Sprzedaj tokeny później, gdy zachęty się zmniejszą. Ryzykowna strategia.

Pożyczanie i handel z depozytem zabezpieczającym – Pożyczaj aktywa z protokołów pożyczkowych, takich jak Aave, i dostarczaj je do pul płynności, aby zwiększyć potencjalne zyski. Lub użyj pożyczonych aktywów do transakcji lewarowanych.

Staking – Stawiaj tokeny zarządzania, takie jak UNI i SUSHI, aby zdobywać nagrody i uczestniczyć w zarządzaniu protokołem. Niższe ryzyko niż w przypadku aktywnych strategii handlowych.

Pasywne zapewnianie płynności – Dostarczaj pary stablecoinów, takie jak DAI/USDC, aby zarabiać niższe, ale bardziej stabilne opłaty transakcyjne bez narażania się na nietrwałe straty.

Mieszanka strategii może generować zyski w oparciu o Twoją tolerancję na ryzyko. Zawsze jednak zachowuj ostrożność, gdy masz do czynienia z niestabilnymi aktywami kryptograficznymi.

Zarządzanie i DAO

Kluczowym elementem zdecentralizowanych protokołów handlowych jest zarządzanie – wspólne określanie zmian i parametrów protokołu.

Wiele platform DeFi wykorzystuje zdecentralizowaną strukturę autonomicznej organizacji (DAO) do zarządzania. DAO umożliwiają koordynację i podejmowanie decyzji przy użyciu reguł zakodowanych w inteligentnych kontraktach.

Na przykład posiadacze tokenów UNI i SUSHI mogą proponować i głosować nad aktualizacjami za pomocą snapshot.org bez scentralizowanych stron.

Z czasem DAO mogłyby zarządzać protokołami DeFi przy użyciu nadzoru społeczności, a nie odgórnych zasad. Wyrównuje to zachęty i decentralizuje władzę od określonych grup.

Zarządzanie DAO pozostaje jednak eksperymentalne. Wskaźniki uczestnictwa, apatia wyborców, złożoność i koszty koordynacji mogą stanowić wyzwanie dla skuteczności i bezpieczeństwa DAO.

Wyrocznie

Wyrocznie odgrywają kluczową rolę w dostarczaniu rzeczywistych danych w łańcuchu dla inteligentnych kontraktów DeFi. Służą one jako kluczowe dane wejściowe i źródła cen.

Na przykład algorytmy cenowe DEX potrzebują do działania danych cenowych w czasie rzeczywistym. Wyrocznie takie jak Chainlink agregują dane z wielu zewnętrznych źródeł, aby dostarczać odporne na manipulacje i wysokiej jakości dane do aplikacji DeFi.

Bez wyroczni protokoły DeFi działałyby całkowicie odizolowane od kontekstu świata rzeczywistego. Wyrocznie łączą te systemy, rozszerzając ich funkcjonalność.

Jednak poleganie na wyroczniach tworzy pewną centralizację. Złośliwe dane lub awarie wyroczni mogą zakłócić działanie systemów. Zespoły nadal wprowadzają innowacje w zakresie decentralizacji wyroczni i modeli agregacji w celu zapewnienia niezawodności.

Rozważania dotyczące regulacji DeFi

Do tej pory zdecentralizowany handel działał głównie “poza” tradycyjnymi regulacjami przeznaczonymi dla scentralizowanych pośredników. Ten arbitraż regulacyjny umożliwia innowacje bez zezwoleń.

Jednak wraz ze wzrostem skali DeFi, organy regulacyjne coraz częściej starają się wprowadzić te platformy do istniejących ram zgodności. Może to pomóc w przyjęciu, ale grozi ograniczeniem korzyści płynących z działalności bez zezwoleń.

Niektóre potencjalne podejścia regulacyjne obejmują:

  • Rozszerzenie przepisów dotyczących transmisji pieniędzy i KYC/AML na deweloperów DEX i głównych dostawców płynności.
  • Klasyfikowanie tokenów zarządzania jako papierów wartościowych podlegających ujawnieniom i ograniczeniom handlowym.
  • Zakaz udziału użytkowników w niektórych jurysdykcjach.
  • Wymaganie od DEX zbierania informacji o użytkownikach i monitorowania transakcji.
  • Sprawozdawczość podatkowa i audyty dla aktywnych dostawców płynności i traderów.

Nie istnieją jeszcze jasne ramy. Zespoły opracowują innowacyjne sposoby, aby DeFi było “regulowane już w fazie projektowania”, a nie po fakcie. Ale podobnie jak w przypadku Internetu, regulacje nieuchronnie będą rosły z lepszym lub gorszym skutkiem.

Przyszłość zdecentralizowanych finansów i handlu

Podczas gdy DeFi stanowi obecnie niewielki ułamek globalnych finansów, tempo innowacji pokazuje ogromny potencjał. Niektóre obiecujące rozwiązania na przyszłość obejmują:

  • Rozszerzenie klas aktywów, takich jak instrumenty pochodne, akcje, towary i rzeczywiste aktywa przeniesione do środowisk blockchain.
  • Integracja z tradycyjnymi finansami poprzez mosty i tokenizację aktywów istniejących papierów wartościowych.
  • Ulepszenia skalowania, które zwiększają przepustowość i zmniejszają koszty blockchain.
  • Usprawnione doświadczenia użytkowników abstrahujące od złożoności blockchain.
  • Ulepszone modele bezpieczeństwa i mechanizmy ubezpieczeniowe ograniczające ryzyko.
  • Zdecentralizowane zarządzanie włączone do głównego nurtu w podejmowaniu decyzji dotyczących protokołów i koordynacji biznesowej.
  • Mobilne DeFi rozszerzające integrację na osoby nieposiadające dostępu do usług bankowych dzięki bardziej dostępnym rampom.

DeFi jest wciąż na bardzo wczesnym etapie. Jednak w miarę jak technologia blockchain dojrzewa i zyskuje popularność, zdecentralizowane modele finansowe dają nadzieję na bardziej otwarty, przejrzysty, elastyczny i partycypacyjny globalny system finansowy. Przyszłe możliwości są niezwykle ekscytujące.

Zanim przejdziesz dalej…

Pamiętaj, że zdecentralizowany handel to tylko jeden z kawałków handlowego tortu, który tutaj analizujemy. Jeśli chcesz zdywersyfikować swoje umiejętności handlowe lub po prostu masz ochotę na więcej, nie przegap naszych innych kompleksowych tematów związanych z handlem kryptowalutami:

Więc śmiało, kliknij i kontynuuj swoją podróż, aby stać się profesjonalistą w handlu.

Marcin Woźniak

W 2018 roku Marcin po raz pierwszy zetknął się z technologią blockchain i Bitcoinem, co natychmiast wzbudziło jego zainteresowanie. Posiada głęboką pasję do innowacji technologicznych i trwającej cyfryzacji sektora finansowego. Marcin z niecierpliwością oczekuje na globalny, transformacyjny wpływ technologii blockchain i z entuzjazmem przyczynia się do tego rewolucyjnego ruchu.