Przypadki użycia DeFi: Przekształcanie ekosystemu finansowego

Marcin Woźniak, 10 min czytania
Ostatnia aktualizacja: 25 maja, 2023

  • Obszary zastosowań i przypadki użycia aplikacji DeFi i Ethereum DApps
  • Ryzyko związane z DeFi

Zdecentralizowany ekosystem finansowy / DeFi jest wciąż stosunkowo młody, a obecnie większość DApps DeFi jest dostępna głównie na blockchainie Ethereum.

W związku z tym, w celu ich zastosowania, DeFi wymienione poniżej są oparte na Ethereum DApps i mają na celu pogłębienie fundamentalnego wprowadzenia do tematu DeFi w kryptowalutach.

Przechowywanie wartości

Po Bitcoinie (BTC), Ether (ETH) jest drugą co do wielkości kryptowalutą pod względem kapitalizacji rynkowej. Obie kryptowaluty od czasu swojego powstania odnotowały imponujący wzrost wartości. W czasach zerowych lub ujemnych stóp procentowych i wysokiej inflacji wielu inwestorów poszukuje alternatywnych rozwiązań do przechowywania wartości. Często są to metale szlachetne, takie jak złoto lub srebro. Od czasu pojawienia się Bitcoina, kryptowaluty są również uznawane za odpowiedni środek przechowywania wartości, choć wiąże się z nimi znacznie większe ryzyko.

ethereum cena
Rozwój cen ETH, źródło: coinmarketcap.com

Jednak korzyści z funkcji przechowywania wartości można się spodziewać dopiero w bardzo długim okresie. W perspektywie krótko- i średnioterminowej wszystkie kryptowaluty, a także ETH, podlegają skrajnym wahaniom cen. Wahania te wpływają na wiarygodność kryptowalut, a tym samym na ich wykorzystanie. Tak zwane stabilne monety zostały zaprojektowane w celu uniknięcia tej kłopotliwej zmienności.

Stablecoins

Monety stabilne są powiązane z innymi stabilnymi wartościami, zazwyczaj z dolarem amerykańskim. Obecnie istnieje ponad 15 różnych stabilnych monet. Pięć największych pod względem kapitalizacji rynkowej walut to USDT, USDC, PAX i DAI. Najbardziej znaną i najstarszą stabilną monetą jest tether (USDT). 1 USDT powinien zawsze odpowiadać dokładnie 1 dolarowi amerykańskiemu, a wszystkie USDT są “oficjalnie” zabezpieczone taką samą liczbą dolarów amerykańskich na koncie bankowym.

W skrócie, USDT to centralny stablecoin, którego zabezpieczeniem jest fiat currency – dolar amerykański. Z kolei DAI to zdecentralizowany stablecoin oparty na Blockchainie Ethereum (token ERC-20) i powiązany z dolarem amerykańskim za pomocą inteligentnych kontraktów. DAI można nabyć na platformach transakcyjnych lub w formie kredytów. Jako zabezpieczenie dla tej “monety” należy zdeponować minimalną liczbę ETH lub BAT. Jeśli pożyczone DAI zostanie następnie wymienione na ETH, a kurs wymiany ETH na USD wzrośnie, pojawi się nawet zysk.

Platformą, na której można wybijać DAI, jest MakerDAO, jedna z najczęściej używanych przez Ethereum platform DeFi. DAI jest zatem zdecentralizowanym stablecoinem wspieranym przez kryptowaluty takie jak ETH czy BAT. DAI jest obecnie najczęściej używanym stablecoinem dla aplikacji DApps Decentralized Finance (DeFi) na Ethereum. Nawet jeśli stabilne monety, takie jak DAI, niekoniecznie są same w sobie aplikacjami DeFi, ułatwiają dostęp do wszystkich innych aplikacji DeFi (Decentralized Finance) DApps, reprezentując stabilny magazyn wartości.

stable coins
Top 5 Stable Coins, źródło: How-to-DeFi – CoinGecko

Przechowywanie w portfelu

Jeśli chcesz bezpiecznie przechowywać ETH, stablecoin DAI lub inne tokeny ERC-20, potrzebujesz portfela. Portfele są jednym z pierwszych zastosowań konsumenckich dla kryptowalut. W bardzo prosty sposób zapewniają dostęp do kryptowaluty na blockchainie. Bez odpowiedniego portfela aplikacje DeFi nie mogą być używane w Ethereum. Portfel to nic innego jak przyjazny dla użytkownika interfejs do łańcucha bloków, który zarządza kluczami prywatnymi. W celu bezpiecznego przechowywania środków zawsze zaleca się korzystanie z portfela, którego klucze prywatne kontroluje się samodzielnie, takiego jak Trezor lub Ledger.

totle
Źródło: totle.com

Dla osób, które wolą przechowywać klucze prywatne samodzielnie, polecany jest portfel desktopowy firmy Metamask, który może przechowywać ETH i wszystkie tokeny ERC-20. Ponadto, prawie wszystkie zdecentralizowane aplikacje finansowe DApps firmy Ethereum  mogą być łatwo i intuicyjnie używane z Metamask.

metamask
Źródło: metamask

Inteligentne płatności z DeFi

ETH i DAI, ale także wszystkie inne kryptowaluty, mogą być wykorzystywane bezpośrednio do zdecentralizowanych płatności. Płatności te są obecnie możliwe w bardzo krótkim czasie i w dowolnym miejscu na świecie, przy bardzo niskich opłatach. Niemniej jednak istnieje potencjał do dalszego usprawnienia zdecentralizowanych transakcji płatniczych. W szczególności szybkość płatności ze względu na niewystarczającą skalowalność transakcji nie jest jeszcze odpowiednia do masowej konsumpcji.

Jednym z najbardziej znanych projektów mających na celu poprawę skalowalności płatności Bitcoin jest sieć Lightning Network. Istnieje jednak inne interesujące podejście, które może zrewolucjonizować płatności, jakie znamy do tej pory: automatyczna, ciągła płatność w trakcie świadczenia usługi lub tuż po jej wykonaniu. Z reguły pensje są przelewane dopiero na koniec miesiąca, ale codzienne przelewanie pensji na konto bankowe byłoby zbyt dużym wysiłkiem i kosztem.

To właśnie tutaj pojawiają się zdecentralizowane finanse DeFi, oferujące zupełnie nowe możliwości. Tak zwany streaming płatności jest możliwy za pomocą inteligentnych kontraktów. Płatności są dokonywane w znacznie krótszych odstępach czasu bez zwiększania wysiłku. Konkretnie oznacza to, że np. za jednogodzinną usługę konsultingową można zapłacić w ciągu minuty, a nie za kilka tygodni. W ten sposób można trwale poprawić jakość życia pracowników godzinowych i dziennych. DApp Sablier umożliwia takie płatności.

sablier
Źródło: sablier.finance

Inne warte uwagi DApps to Request Network, xDAI czy Connext Network.

DeFi: udzielanie i zaciąganie kredytów

Udzielanie kredytów jest najlepszą usługą finansową świadczoną przez banki. Bez kredytu gospodarka zazwyczaj nie może się rozwijać. Standardy kredytowania są jednak wysokie. Wymagają one nie tylko formalnego dostępu do środków finansowych w postaci konta bankowego. Historia kredytowa jest również sprawdzana według ścisłych kryteriów w zależności od wielkości kredytu.

Czy masz wystarczającą ilość zabezpieczeń? Czy potrafisz przekonać bank do swoich umiejętności lub biznesplanu? Jeśli nie, nie przyznaje się punktów. Dzięki DeFi możliwe jest teraz zaciąganie pożyczek bez banków i bez konta bankowego, a także samodzielne działanie w charakterze pożyczkodawcy i uzyskiwanie w ten sposób dochodów z odsetek. W zasadzie każdy na świecie może pożyczać lub kredytować kapitał w formie kryptowalut. Jedyne, czego potrzebujesz, to odpowiednio wypełniony portfel. Kredytobiorcy muszą jedynie odpowiednio zabezpieczyć kredyt. Nie ma żadnych innych kryteriów zatwierdzania, a ponadto użytkownik pozostaje anonimowy. Jedną z najczęściej używanych platform Ethereum do udzielania kredytów i pożyczek DeFi jest Compound.

compound finance
Źródło: compound.finance

Pożyczkodawcy udostępniają swoje aktywa kryptowalutowe w tej puli, natomiast pożyczkobiorcy mogą zaciągnąć pożyczkę z tej puli przy odpowiednim zabezpieczeniu. Inteligentne kontrakty blockchain w unikalny sposób wypełniają lukę między pożyczkodawcami, którzy chcą otrzymać odsetki od niewykorzystanych aktywów, a pożyczkobiorcami, którzy chcą pożyczyć środki na pilne cele inwestycyjne. Inne warte uwagi DApps to MakerDAO, Instadapp czy Nuo Network. Staking Rewards lub DeFi Rate oferują bardzo dobry przegląd różnych platform pożyczkowych pod względem dochodów z odsetek.

Zdecentralizowany handel kryptowalutami – DEX

Handel kryptowalutami odbywa się zazwyczaj na tzw. giełdach centralnych. Podobnie jak w przypadku banków, dostęp do nich uzyskuje się zazwyczaj dopiero po przeprowadzeniu kontroli KYC i AML. Ponadto giełda bierze na siebie odpowiedzialność za przechowywanie kryptowalut. Niestety, lista zhakowanych giełd jest bardzo długa. Zdecentralizowane giełdy (DEX) zostały zaprojektowane w celu rozwiązania właśnie tych dwóch problemów. Brak ograniczeń dostępu i pełna kontrola właścicielska. Kryptowaluty opuszczają portfel tylko w momencie wymiany.

Płynny mechanizm porównywania ofert kupujących i sprzedających zapewnia zwykle przejrzysty arkusz zleceń. Im więcej zleceń, tym większa płynność. Zazwyczaj jednak większe giełdy zapewniają wystarczającą płynność, aby umożliwić szybką wymianę. W niektórych DEX wykorzystywany jest również arkusz zleceń, przy czym jednym z największych wyzwań jest tutaj wystarczająca płynność. Skutkiem tego może być bardzo długi czas oczekiwania na realizację zlecenia. Problem ten rozwiązują DEX-y oparte na płynności, takie jak Uniswap.

W tym przypadku użytkownicy zapewniają indywidualny wolumen co najmniej jednej pary walutowej i otrzymują za to część opłat giełdowych. Porównywanie zleceń odbywa się przy użyciu “Algorytmu automatycznego animatora rynku”. Wraz ze wzrostem popytu na daną kryptowalutę algorytmicznie wzrasta również jej cena handlowa. Dzięki temu dostawcy płynności mogą w każdej chwili wycofać swoje kryptowaluty z puli, nie ponosząc przy tym straty w łącznej wartości udostępnionych par walutowych. Inne godne uwagi DEXy to Bancor, Kyber czy 0x. Obecnie istnieją również agregatory płynności, takie jak 1inch czy Totle, automatycznie przydzielające zlecenia do różnych DEX-ów, aby zapewnić najlepsze ceny.

totle
Źródło: totle.com

Margin Trading

Jeśli zwykły handel to dla Ciebie za mało, DeFi oferuje również opcję “margin trading”. Platforma dYdX oferuje transakcje kredytowe i transakcje z depozytem zabezpieczającym w jednym. Jeśli chcesz wejść w 5-krotnie dłuższą pozycję ETH, a nie masz wystarczającej ilości ETH, możesz po prostu pożyczyć je od dYdX i zatrzymać część z nich, jeśli uda Ci się przeprowadzić transakcje z użyciem depozytu zabezpieczającego.

Zarządzanie aktywami – przepływ środków z DeFi

Zadaniem zarządzających funduszami przy obrocie papierami wartościowymi jest aktywne zarządzanie funduszem w celu osiągnięcia lepszych wyników niż standardowy indeks, taki jak DAX, aby zapewnić klientom maksymalne zyski. Okazuje się jednak, że główne indeksy papierów wartościowych osiągają w długim terminie lepsze wyniki niż fundusze aktywnie zarządzane. Od tego czasu fundusze indeksowe (ETF – exchange traded funds) znacznie się rozwinęły, a liczba zarządzających nimi i analityków zmalała. DeFi nie poprzestaje również na tej usłudze finansowej i sprawia, że klasyczny zarządzający funduszem staje się zbędny.

Ponadto opłaty są niekiedy niższe. Aktywne zarządzanie jest zastępowane przez algorytmy i inteligentne kontrakty. Użytkownicy wcielają się w rolę zarządzającego aktywami pasywnymi. Wyzwanie polega na wyborze odpowiedniej dla siebie strategii inwestycyjnej. DApp o nazwie “Tokensets” pokazuje dokładnie, jak to się może stać. Tutaj użytkownicy mogą nabyć tzw. tokeny Stragegy Enabled (SET). Każdy SET jest tokenem ERC20 na blockchainie Ethereum i składa się z koszyka różnych kryptowalut, których zasoby są automatycznie i regularnie uzupełniane w zależności od wybranej strategii inwestycyjnej. Istnieją dwie możliwości wyboru strategii inwestycyjnej: “Zestawy Robo” i “Zestawy Social Trading”. Algorytmy transakcyjne takie jak “Kup i trzymaj” lub “Handel trendami” są ukryte za Robo-Setami. Z drugiej strony, zestawy Social Trading Set umożliwiają kopiowanie strategii handlowej skutecznych traderów.

tokensets
źródło: tokensets.com

Instrumenty pochodne DeFi 

Handel instrumentami pochodnymi to najlepsza dyscyplina w inwestowaniu finansowym. Handel pochodnymi instrumentami finansowymi jest dość skomplikowany i bardzo ryzykowny. Tylko bardzo doświadczeni traderzy mogą się tu zadomowić. To wyrafinowanie utrzymuje się w DeFi. Instrument pochodny to produkt finansowy, którego wartość jest pochodną innego składnika aktywów bazowych, takich jak akcje, towary, waluty, indeksy, obligacje lub stopy procentowe. Handel instrumentami pochodnymi pozwala uczestniczyć w rozwoju innych aktywów bez posiadania ich na własność. Typowe rodzaje instrumentów pochodnych to certyfikaty, opcje lub kontrakty, które są wykorzystywane do celów spekulacyjnych lub zabezpieczających. Pozwalają one na spekulację kierunkiem ruchu instrumentu bazowego lub zabezpieczenie przed zmiennością instrumentu bazowego.

Największą platformą Ethereum dla instrumentów pochodnych DeFi jest Synthetix. Dostępne tam instrumenty pochodne nazywane są “syntezatorami”. Syntezatorami można handlować na giełdzie Synthetix-Exchange. Oprócz niektórych kryptowalut, za pośrednictwem syntezatorów handluje się obecnie złotem i srebrem, a także niektórymi walutami fiat jako instrumentami pochodnymi. Token sieciowy Synthetix (SNX) jest używany do tworzenia i ochrony różnych syntezatorów. Osoby uczestniczące w zakładach SNX są wynagradzane opłatami generowanymi z obrotu na giełdzie Synthetix-Exchange.

synthetix exchange
Źródło: synthetix.echange

Loteria z DeFi

DeFi wykorzystuje ideę wygrywania czegoś poprzez oszczędzanie pieniędzy do podejścia opartego na hazardzie. Loteria, w której nie ma przegranych. Nie oznacza to, że wszyscy uczestnicy wygrywają. Jednak wszyscy, którzy nie wylosowali zwycięskiego losu, otrzymają swoje pieniądze z powrotem. Umożliwia to loteria DApp Pooltogether. Na zwycięzcę czeka atrakcyjna nagroda, natomiast wszyscy, którzy nie wygrają, otrzymają zwrot stawki. Zamiast finansować wygrane z przychodów z biletów, wygrane są generowane dzięki przychodom z odsetek na platformie pożyczkowej Compound.

Podobnie jak w przypadku wszystkich innych aplikacji DeFi DApps, działa to automatycznie dzięki inteligentnym kontraktom w blockchainie. Środki z biletów są przekazywane do DAI lub USDC jako środki płynne. Uzyskane odsetki zasilają następnie zysk. Osoby, które nie wygrały, odzyskują swoje udziały w DAI lub USDC. Nie ma żadnych ograniczeń czasowych, każdy gracz może wycofać swój zakład w dowolnym momencie.

Osoby, które nie wygrały, ponoszą jedynie koszt alternatywny, który odpowiada utraconemu dochodowi z odsetek od złożonego kapitału. Innym wartym uwagi DApp jest Uma.

Projekty rynku predykcji, takie jak Augur czy Veil, są tworzone jako platformy pochodne.

pooltogether
Źródło: pooltogether.com

DeFi / Decentralized Finance – Dashboard

Jak w praktyce może wyglądać korzystanie z tych wszystkich DApps? Różne raporty z doświadczeń pokazują, jakie zyski są możliwe dzięki DeFi. Każdy, kto przekona swojego pracodawcę, że może otrzymywać wynagrodzenie za usługi bezpośrednio w ETH za pośrednictwem Payment Streamer Sablier, musi jedynie podać adres portfela Metamask.

Część ETH można wówczas pozostawić w portfelu na długi czas, aby spekulować na wzrost wartości. Kolejną część można wymienić na USDC w serwisie Uniswap. Kilka pożyczonych DAI można włączyć do złożonego inteligentnego kontraktu w celu uzyskania odsetek. Ubezpieczenie DeFi w NexusMutual chroni przed szkodą całkowitą. Inna część odsetek uzyskanych w DAI może zostać wykorzystana do handlu instrumentami pochodnymi na giełdzie Synthetix oraz do generowania dodatkowych przychodów z transakcji zabezpieczających na dYdX. Ponadto w serwisie Pooltogether można zakupić losy loteryjne. A żeby nie stracić ogólnego obrazu sytuacji, wszystkie aplikacje można śledzić w przejrzysty sposób za pomocą pulpitu nawigacyjnego, takiego jak Zapper.

zapper
Źródło: zapper.fi
defi snap
Źródło: How-To-DeFi CoinGecko

Ryzyko związane z DeFi

Chociaż system DeFi oferuje wiele korzyści, to z pewnością niesie ze sobą pewne zagrożenia.

  • Ryzyko techniczne – włamania lub błędy w kodzie inteligentnego kontraktu
  • Ryzyko związane z kluczem administratora – główny klucz prywatny dla księgi może zostać naruszony
  • Ryzyko warstwy bazowej – pojemność Blockchain ma kluczowe znaczenie dla rozwoju wdrożenia DeFi
  • Ryzyko prawne – państwa nie mogą uniemożliwić dostępu do blockchaina, ale mogą zablokować dostęp do interfejsu za pomocą adresów IP

Jak dotąd, głównie zagrożenia techniczne nadawały DeFi negatywny wydźwięk. Jednak nadal nie można zabezpieczyć się przed wszystkimi rodzajami ryzyka za pomocą ubezpieczenia. Możliwość kontrolowania tych zagrożeń będzie również decydować o tym, czy DeFi może zwyciężyć. Obecnie większość DApps DeFi opiera się na Ethereum, ale nie oznacza to, że tak musi pozostać w przyszłości. W tym przypadku czynnikiem decydującym będzie to, czy Ethereum uda się z powodzeniem przekształcić w mechanizm konsensusu dla proof of stake. Proof-of-Work nie oferuje wystarczającej skalowalności i doprowadziłby sieć do granicy obciążenia, gdyby wykorzystanie DeFi DApps nadal znacząco rosło. Przeciążenie blockchaina byłoby fatalne w skutkach, zwłaszcza dla inteligentnych kontraktów, których czas realizacji jest krytyczny. Trzecia i ostatnia część “DeFi dla początkujących” poświęcona jest alternatywnym rozwiązaniom, takim jak bitcoin i inne sieci inteligentnych kontraktów.

Marcin Woźniak

W 2018 roku Marcin po raz pierwszy zetknął się z technologią blockchain i Bitcoinem, co natychmiast wzbudziło jego zainteresowanie. Posiada głęboką pasję do innowacji technologicznych i trwającej cyfryzacji sektora finansowego. Marcin z niecierpliwością oczekuje na globalny, transformacyjny wpływ technologii blockchain i z entuzjazmem przyczynia się do tego rewolucyjnego ruchu.