Биткойн срещу CBDC: сблъсък на финансови идеологии

Биткойн срещу CBDC: сблъсък на финансови идеологии

Константин Костов февруари 3, 2024
1 мин четене

Появата на цифровите валути на централните банки (CBDC) предизвика разгорещени дебати в криптовалутната общност. За привържениците на децентрализираните цифрови валути като биткойн перспективата за цифровизиран фиат, контролиран от централни банки, представлява пряко предизвикателство към техните основни ценности.
Този назряващ сблъсък между философиите на Биткойн и CBDC повдига по-обширни въпроси за бъдещето на парите и финансите.

Биткойн CBDCs
Децентрализиран Да Не
Устойчив на цензура Да Не

Въведение в CBDCs

Основните характеристики включват:

  • Централизиран контрол – Емитират се и се регулират от централни банки.
  • Интеграция – оперативно съвместими със съществуващата финансова система.
  • Инструменти за провеждане на политика – Възможност за провеждане на парична политика, например лихвени проценти.

Централнобанковите цифрови валути са цифрови форми на фиатни пари, емитирани и контролирани от централни банки. За разлика от криптовалути като биткойн, ЦБДК са централизирани – тяхното предлагане и управление зависи изцяло от управляващия паричен орган.

През последните години интересът към CBDCs сред големите централни банки нарасна бързо. Според проучване на Банката за международни разплащания от 2022 г. 90% от световните централни банки вече активно проучват CBDCs[1]. мотивите са различни, но привържениците твърдят, че CBDCs биха могли да подобрят финансовата стабилност, сигурността и достъпа.

Понастоящем водещ е проектът за цифров юан на Китай. В момента се провеждат пилотни тестове в няколко големи града, като целта е в крайна сметка дигиталният юан да бъде въведен в цялата страна. Европейската централна банка активно проучва възможността за въвеждане на цифрово евро, като планира това да стане до 2025 г.[2] Федералният резерв и Английската централна банка също признаха, че проучват CBDC, но не се ангажират с въвеждането им в близко бъдеще.

Така че, макар че CBDC все още са предимно концептуални, явно се набира инерция. Повечето големи икономики изглежда вече гледат на CBDC като на неизбежност в развитието на парите и плащанията. Но в сферата на криптовалутите реакциите към тази перспектива варират от скептицизъм до открита враждебност.

Философията на биткойн

Основните характеристики включват:

  • Децентрализация – нито едно лице не контролира Биткойн. Той разчита на глобална мрежа от участници, използващи софтуер с отворен код.
  • Устойчивост на цензура – Транзакциите не могат да бъдат блокирани или отменени, след като бъдат потвърдени в блокчейна.
  • Прозрачност – Всички трансакции са публично проверими в блокчейна.
  • Оскъдност на предлагането – някога ще съществуват само 21 милиона биткойна. Новите емисии намаляват с течение на времето.

За да се разбере тази противоположна позиция, е важно да се разпознаят философските стълбове, на които се основава биткойн. Стартиран анонимно през 2009 г. след световната финансова криза, биткойнът е замислен като децентрализирана алтернатива на фиатните валути, контролирани от централни банки и правителства.

В основата си Биткойн се стремеше да премахне тези централизирани посредници и да предостави контрола изцяло в ръцете на потребителите. Транзакциите се осъществяват от равнопоставени партньори без надзор от страна на който и да е орган. Системата е прозрачна, като всички трансакции се записват постоянно в публичната ѝ блокчейн, но самоличността на потребителите остава псевдонимна. Предлагането на биткойни също се определя алгоритмично, което ограничава риска от инфлация[3]

Този акцент върху децентрализацията, прозрачността, псевдонимността и правилата, свободни от централна намеса, намира силен отзвук сред привържениците на биткойн. Според тях прехвърлянето на едностранна власт върху парите и финансите на централните банки дава възможност за парични политики, които обезценяват спестяванията и лишават гражданите от финансова автономност.
Много ентусиасти и инвеститори в Биткойн също така изпитват дълбоко недоверие към установените финанси след кризи като срива на жилищния пазар през 2008 г. За тях Биткойн предлага алтернативна система, основана на правила, разведена с политиката и капризите на централните банкери.
CBDC представляват антитеза на тази етика.

Противоположни възгледи за паричния контрол

Може би най-спорният въпрос е контролът върху паричната политика. Алгоритмично фиксираното предлагане на биткойн означава, че никоя организация не може да манипулира емисията. Обратно, CBDC поставят паричните решения изцяло в ръцете на централните банки.
Според защитниците на биткойн това дава възможност за централизирана злоупотреба с власт. Неограниченият контрол върху печатането на пари може да доведе до бясна инфлация, обезценявайки спестяванията и покупателната способност на гражданите. CBDC също така позволяват на централните банки директно да наблюдават трансакциите, което има последици за неприкосновеността на личния живот и цензурата.

Биткойн CBDCs
Парична политика Фиксирана горна граница на предлагането от 21 милиона биткойна. Емисията се намалява наполовина на всеки ~4 години. Централната банка има пълен контрол върху паричната политика. Може да прилага програмни правила за лихвените проценти, инфлационните цели и т.н., вградени в CBDC.
Хеджиране на инфлацията Строгата емисионна политика предпазва биткойн от инфлация. CBDC увеличава инфлацията чрез неограничено предлагане и разхлабена парична политика.
Регулация Минимален регулаторен надзор в момента, нарастващо внимание от страна на правителствата. Пряко контролирани и регулирани от емитиращата централна банка.
Съответствие Няма местни KYC, но се изисква от регулираните борси. Данъчни регулации, неравномерни в различните юрисдикции. Централната банка може да прилага правилата за KYC/AML и да блокира подозрителни трансакции на местно ниво в CBDC.
Правен статут Няма последователна международна класификация. Третират се като собственост, стока или валута в зависимост от юрисдикцията. Отговорност на емитиращата централна банка. Статут на законно платежно средство.

Но централните банкери твърдят, че CBDC всъщност могат да подобрят ефективността на паричната политика. Директното емитиране на дигитални фиатни пари осигурява по-детайлен контрол върху паричното предлагане и лихвените проценти в сравнение с хартиената валута[4]. това би могло да повиши способността им да постигат инфлационните цели и да стимулират растежа.

Централните банки също така подчертават, че CBDCs са технологично подобрение, а не заграбване на власт. Цифровизацията на фиатните пари осигурява подобрения в ефективността, които са от полза за финансовата система като цяло. Функции като програмируемост позволяват вграждане на регулаторното съответствие директно в трансакциите, което засилва надзора и сигурността.

Така че, докато биткойнистите виждат неограничена власт с дълбоки недостатъци, централните банки предвиждат целенасочена парична оптимизация, която да служи по-добре на обществото и икономиката. И двете страни вярват, че техният подход води до по-голяма дългосрочна стабилност и просперитет.

Децентрализация срещу централизация

На по-дълбоко ниво ЦБДЦК представляват сблъсък между децентрализирания етос на криптовалутите и институционалната централизация на съвременните финанси.

Структурата на Биткойн, базирана на принципа “peer-to-peer”, отразява желанието за отнемане на властта от централните финансови органи след кризи като световната финансова катастрофа от 2008 г. Тези антиуставни настроения преминават през криптообщността, въплътени най-ярко в лозунга “Бъди своя собствена банка”.

За пуристите на Биткойн CBDC са олицетворение на централизираните системи, които те отхвърлят. Контролът се осъществява изключително от централните банки, които диктуват паричната политика и надзора на трансакциите. В тази перспектива CBDC изглеждат не толкова като цифров напредък, колкото като механизми за институционален контрол.

В същото време централните банкери смятат, че CBDC са продължение на задължението им да поддържат финансова и парична стабилност. Строгото регулиране и управлението на риска се разглеждат като съществени публични услуги, а не като нарушения на автономията. Повечето разработвани CBDC поддържат и ограничена анонимност, като постигат баланс между неприкосновеността на личния живот и предотвратяването на незаконни дейности.

Тази пропаст между двете култури изглежда почти непримирима. Почитателите на биткойн може винаги да смятат CBDC за анатема на предназначението на цифровите валути. От друга страна, централните банки едва ли ще се откажат от вградената си роля на надзорници на паричните системи. Намирането на общ език може да се окаже предизвикателство.

Потенциални въздействия върху финансовата система

Тази разрастваща се конкуренция между ЦБДЦК и криптовалутите повдига интригуващи въпроси за развиващата се цифрова икономика. Ако CBDC придобият широка употреба, как биха могли да повлияят на приемането на недържавни цифрови валути? Може ли CBDC да подкопаят криптовалутите или да ги направят неуместни?
Някои привърженици на биткойн се опасяват, че централните банки могат да използват CBDC като троянски кон, за да потиснат конкурентите и да монополизират цифровите плащания.

Като използват предимството на първия, CBDC могат да завладеят значителен пазарен дял и да ограничат пространството за алтернативи. Това би могло да забави масовото приемане на криптовалутите и да понижи цените.
Други обаче предвиждат по-скоро съвместен резултат. Добре разработените CBDC не е необходимо непременно да изместят криптовалутите, а биха могли да ги допълнят в една диверсифицирана финансова екосистема. Тези, които ценят децентрализацията, може да изберат Биткойн, докато CBDC се харесват на потребителите, които дават приоритет на удобството и регулаторната защита.

При този модел CBDC просто ще бъдат още една иновация, стимулираща конкуренцията и избора. Централните банки могат да се окажат една от многото възможности в рамките на динамичен пазар на цифрови валути, а не да ограничават пазара.

Разбира се, реалността вероятно ще се окаже някъде между дистопичните страхове и утопичните визии. Много зависи от конкретните характеристики и политики, въведени около ЦБДЦК. Но независимо от резултата, появата на CBDCs обещава да бъде ключов момент, който най-накрая ще постави децентрализираните криптовалути и фиатните централни банки в пряка конкуренция.

Заключение

Предстоящата поява на CBDCs поставя началото на идеологическа битка между децентрализирания дух на биткойн и институционалния авторитет на централните банки. Този сблъсък съдържа в себе си историческите напрежения между свободата и контрола във финансовите системи, които сега достигат своя връх в цифровата ера.

През следващите години намирането на правилния баланс между запазването на ползите от децентрализацията и осигуряването на финансов надзор ще става все по-важно. Гражданите с право искат както по-голяма автономия над парите си, така и стабилността на разумното регулиране. Съчетаването на тези ценности в крайна сметка ще определи облика на световната финансова система.

Едва ли отговорите ще бъдат лесни. Но едно е сигурно – въвеждането на ЦБДЦК ще предизвика задълбочени дебати за миналото, настоящето и бъдещето на парите. Тези дискусии може да се окажат понякога противоречиви. Въпреки това, с отворени умове и добронамереност от всички страни, може би цифровите валути могат да въведат по-прозрачно, достъпно и справедливо парично бъдеще.

Препратки

  1. Boar, Codruta и Andreas Wehrli. “Ready, steady, go? – Results of the third BIS survey on central bank digital currency.” BIS Papers no. 114, януари 2021. https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap114.pdf.
  2. Европейска централна банка. “The digital euro: a digital form of cash”, 17-ти ноември, 2023г.. https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2023/html/ecb.sp231117_1~cbdafd0d7c.en.pdf?8964b14201ceca7554e61e7b6c4e3f8e
  3. Nakamoto, Satoshi. “Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System,” октомврки 2008г.. https://bitcoin.org/bitcoin.pdf.
  4. Engert, Walter и Ben Fung. “Central Bank Digital Currency: Motivations and Implications.” Bank of Canada Staff Discussion Paper 2017-16 (ноември 2017г.). https://www.bankofcanada.ca/wp-content/uploads/2017/11/sdp2017-16.pdf.

Константин Костов

Константин е главен редактор за българската общност на Ecoinomy. Един от водещите български източници на информация за блокчейн и цялостната биткойн икономика. Той е създал най-ценните статии на този уебсайт. Константин научава за биткойн и блокчейн за първи път през 2016 г. Обича да чете книги за финанси и бъдещи технологии, особено такива, които изследват въздействието на новите технологии върху обществото като цяло.