Bitcoin vs CBDC: střet finančních ideologií

Bitcoin vs CBDC: střet finančních ideologií

Marek Matoušek 3 února, 2024
9 min čtení

Vznik digitálních měn centrálních bank (CBDC) vyvolal v kryptoměnové komunitě vášnivé debaty. Pro zastánce decentralizovaných digitálních měn, jako je Bitcoin, představuje vyhlídka na digitalizovaný fiat kontrolovaný centrálními bankami přímou výzvu jejich základním hodnotám.
Tento vznikající střet mezi filozofií Bitcoinu a CBDC vyvolává širší otázky o budoucnosti peněz a financí.

Bitcoin CBDC
Decentralizované Ano Ne
Odolné vůči cenzuře Ano Ne

Úvod do CBDC

Mezi hlavní funkce patří:

  • Centralizovaná kontrola – Vydávají je a regulují centrální banky.
  • Integrace – Interoperabilita se stávajícím finančním systémem.
  • Politické nástroje – Možnost provádět měnovou politiku, jako jsou úrokové sazby.

Digitální měny centrálních bank jsou digitální formy fiat peněz vydávané a kontrolované centrálními bankami. Na rozdíl od kryptoměn, jako je bitcoin, jsou CBDC centralizované – jejich nabídka a správa závisí plně na řídícím měnovém orgánu.

V posledních letech zájem o CBDC mezi významnými centrálními bankami rychle roste. Podle průzkumu Banky pro mezinárodní platby z roku 2022 nyní CBDC aktivně zkoumá 90 % světových centrálních bank[1]. motivace se liší, ale zastánci tvrdí, že CBDC by mohly zlepšit finanční stabilitu, bezpečnost a přístup.

V současné době vede čínský projekt digitálního jüanu. Pilotní testování probíhá v několika velkých městech a jeho cílem je nakonec zavést digitální jüan v celé zemi. Evropská centrální banka aktivně zkoumá digitální euro a plánuje jeho případné zavedení do roku 2025.[2] Federální rezervní systém a Bank of England rovněž připustily, že CBDC zkoumají, avšak k jejich zavedení v blízké budoucnosti se zatím nezavázaly.

Ačkoli jsou tedy CBDC stále převážně koncepční, dynamika se zjevně zvyšuje. Zdá se, že většina velkých ekonomik nyní považuje CBDC za nevyhnutelnou součást vývoje peněz a plateb. V oblasti kryptoměn se však reakce na tuto vyhlídku pohybují od skepse až po naprosté nepřátelství.

Filozofie bitcoinu

Mezi klíčové vlastnosti patří např:

  • Žádný subjektneovládá Bitcoin. Spoléhá se na globální síť účastníků, kteří používají software s otevřeným zdrojovým kódem.
  • Odolnost vůči cenzuře – Transakce nelze po potvrzení v blockchainu zablokovat ani zvrátit.
  • Transparentnost – Všechny transakce jsou veřejně ověřitelné v blockchainu.
  • Nedostatek nabídky – Vždy bude existovat pouze 21 milionů bitcoinů. Nová emise se v průběhu času snižuje.

Pro pochopení tohoto protichůdného postoje je důležité uvědomit si filozofické pilíře, na kterých Bitcoin stojí. Bitcoin, který byl anonymně spuštěn v roce 2009 po globální finanční krizi, byl koncipován jako decentralizovaná alternativa k fiat měnám kontrolovaným centrálními bankami a vládami.

Ve své podstatě se Bitcoin snažil odstranit tyto centralizované zprostředkovatele a předat kontrolu zcela do rukou uživatelů. Transakce probíhají peer-to-peer bez dohledu jakéhokoli orgánu. Systém je transparentní, všechny transakce se trvale zaznamenávají do jeho veřejného blockchainu, ale identita uživatelů zůstává pseudonymní. Nabídka bitcoinů je také algoritmicky pevně stanovena, což omezuje riziko inflace[3]

Tento důraz na decentralizaci, transparentnost, pseudonymitu a pravidla bez centrálních zásahů silně rezonuje mezi zastánci bitcoinu. Podle nich přenesení jednostranné moci nad penězi a financemi na centrální banky umožňuje měnovou politiku, která znehodnocuje úspory a zbavuje občany finanční autonomie.
Mnoho nadšenců a investorů do bitcoinu také hluboce nedůvěřuje zavedeným finančním institucím po krizích, jako byl kolaps trhu s bydlením v roce 2008. Bitcoin pro ně představuje alternativní systém založený na pravidlech, oddělený od politiky a rozmarů centrálních bankéřů.
CBDC představují protiklad tohoto étosu.

Protichůdné názory na měnovou kontrolu

Snad nejspornější otázkou je kontrola nad měnovou politikou. Algoritmicky pevná nabídka bitcoinu znamená, že žádný subjekt nemůže manipulovat s emisí. CBDC naopak vkládají měnová rozhodnutí zcela do rukou centrálních bank.
Podle zastánců bitcoinu to umožňuje centralizované zneužívání moci. Neomezená kontrola nad tiskem peněz by mohla vést k nekontrolovatelné inflaci a znehodnocení úspor a kupní síly občanů. CBDC také umožňují centrálním bankám přímo sledovat transakce, což má dopady na soukromí a cenzuru.

Bitcoin CBDC
Měnová politika Pevný limit nabídky na 21 milionů bitcoinů. Míra emise se snižuje na polovinu každé ~4 roky. Centrální banka má plnou kontrolu nad měnovou politikou. Může prosazovat programová pravidla pro úrokové sazby, inflační cíle atd. zakotvená v CBDC.
Zajištění inflace Přísná emisní politika chrání bitcoin před inflací. CBDC zvyšuje inflaci díky neomezené nabídce a uvolněné měnové politice.
Regulace V současné době minimální regulační dohled, rostoucí pozornost vlád. Přímo kontrolováno a regulováno vydávající centrální bankou.
Dodržování předpisů Žádné nativní KYC, ale vyžadováno regulovanými burzami. Daňové předpisy nejednotné v různých jurisdikcích. Centrální banka může na CBDC nativně vymáhat pravidla KYC/AML a blokovat podezřelé transakce.
Právní postavení Žádná konzistentní mezinárodní klasifikace. V závislosti na jurisdikci se s nimi zachází jako s majetkem, komoditou nebo měnou. Odpovědnost vydávající centrální banky. Status zákonného platidla.

Centrální bankéři však tvrdí, že CBDC by ve skutečnosti mohly zlepšit účinnost měnové politiky. Přímá emise digitálních fiat měn poskytuje ve srovnání s papírovou měnou detailnější kontrolu nad peněžní zásobou a úrokovými sazbami[4], což by mohlo zvýšit jejich schopnost plnit inflační cíle a stimulovat růst.

Centrální banky také zdůrazňují, že CBDC jsou technologickým vylepšením, nikoliv uchopením moci. Digitalizace fiat přináší zvýšení efektivity, které je přínosem pro finanční systém jako celek. Funkce, jako je programovatelnost, umožňují zakomponovat dodržování regulačních předpisů přímo do transakcí, což posiluje dohled a bezpečnost.

Zatímco tedy bitcoinisté vidí neomezenou moc s hlubokými nevýhodami, centrální banky si představují cílenou měnovou optimalizaci, která bude lépe sloužit společnosti a ekonomice. Obě strany věří, že jejich přístup vede k větší dlouhodobé stabilitě a prosperitě.

Decentralizace vs. centralizace

Na hlubší úrovni představují CBDC střet mezi decentralizovaným étosem kryptoměn a institucionální centralizací moderních financí.

Peer-to-peer struktura bitcoinu odráží snahu zbavit centrální finanční orgány moci po krizích, jako byl globální finanční krach v roce 2008. Tento antiestablishmentový sentiment prochází celou kryptoměnovou komunitou a je nejzřetelněji ztělesněn v hesle “buďte svou vlastní bankou”.

Pro bitcoinové puristy jsou CBDC ztělesněním centralizovaných systémů, které odmítají. Kontrola spočívá výhradně na centrálních bankách, které diktují měnovou politiku a dohled nad transakcemi. V této optice se CBDC jeví méně jako digitální pokrok a více jako mechanismy institucionální kontroly.

Centrální bankéři mezitím považují CBDC za pokračování své povinnosti udržovat finanční a měnovou stabilitu. Přísná regulace a řízení rizik jsou vnímány jako nezbytné veřejné služby, nikoli jako narušení autonomie. Většina vyvíjených CBDC také podporuje omezenou anonymitu, čímž se dosahuje rovnováhy mezi ochranou soukromí a prevencí nezákonné činnosti.

Tato propast mezi oběma kulturami se zdá být téměř nesmiřitelná. Fanoušci bitcoinu mohou CBDC vždy považovat za anathemu účelu digitálních měn. Naopak centrální banky se pravděpodobně nevzdají své zakotvené role dohledu nad měnovými systémy. Najít společnou řeč se může ukázat jako náročné.

Potenciální dopady na finanční systém

Tato vznikající konkurence mezi CBDC a kryptoměnami vyvolává zajímavé otázky týkající se vyvíjející se digitální ekonomiky. Pokud se CBDC rozšíří, jak by mohly ovlivnit přijetí nestátních digitálních měn? Mohly by CBDC oslabit kryptoměny nebo je učinit irelevantními?
Někteří zastánci bitcoinu se obávají, že centrální banky by mohly CBDC využít jako trojského koně k potlačení konkurentů a monopolizaci digitálních plateb.

Využitím výhody prvního hráče by CBDC mohly získat významný podíl na trhu a omezit prostor pro alternativy. To by mohlo zpomalit přijetí hlavních kryptoměn a snížit jejich ceny.
Jiní však předvídají spíše výsledek založený na spolupráci. Dobře navržené CBDC nemusí nutně vytlačit kryptoměny, ale mohly by je doplnit v diverzifikovaném finančním ekosystému. Ti, kdo oceňují decentralizaci, by se mohli rozhodnout pro Bitcoin, zatímco CBDC osloví uživatele, kteří upřednostňují pohodlí a regulační ochranu.

V rámci tohoto modelu by CBDC byly pouze další inovací stimulující konkurenci a možnost volby. Centrální banky by nakonec nemusely ovládat trh, ale mohly by se stát jen jednou z mnoha možností na dynamickém trhu digitálních měn.

Realita se samozřejmě pravděpodobně bude pohybovat někde mezi dystopickými obavami a utopickými vizemi. Hodně záleží na konkrétních vlastnostech a politikách, které budou v souvislosti s CBDC přijaty. Bez ohledu na výsledek však příchod CBDC slibuje být klíčovým momentem, který konečně přivede decentralizované kryptoměny a fiat centrální banky do přímé konkurence.

Závěr

Blížící se příchod CBDC připravuje půdu pro ideologickou bitvu mezi decentralizovaným étosem bitcoinu a institucionální autoritou centrálního bankovnictví. Tento střet vystihuje historické napětí mezi svobodou a kontrolou ve finančních systémech, které nyní v digitálním věku vrcholí.

V příštích letech bude nalezení správné rovnováhy mezi ochranou výhod decentralizace a zajištěním finančního dohledu stále důležitější. Občané právem chtějí jak větší autonomii nad svými penězi, tak stabilitu obezřetné regulace. Sladění těchto hodnot nakonec určí podobu globálního finančního systému.

Odpovědi pravděpodobně nebudou jednoduché. Jisté však je, že zavedení CBDC podnítí náročné debaty o minulosti, současnosti a budoucnosti peněz. Tyto diskuse mohou být někdy sporné. S otevřenou myslí a dobrou vůlí na všech stranách však možná digitální měny mohou nastolit transparentnější, dostupnější a spravedlivější měnovou budoucnost.

Odkazy

  1. Boar, Codruta a Andreas Wehrli. “Ready, steady, go? – Results of the third BIS survey on central bank digital currency.” BIS Papers no. 114, January 2021. https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap114.pdf.
  2. European Central Bank. “The digital euro: a digital form of cash”, 17. listopadu 2023. https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2023/html/ecb.sp231117_1~cbdafd0d7c.en.pdf?8964b14201ceca7554e61e7b6c4e3f8e
  3. Nakamoto, Satoshi. “Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System,” říjen 2008. https://bitcoin.org/bitcoin.pdf.
  4. Engert, Walter a Ben Fung. “Central Bank Digital Currency: Motivations and Implications.” Bank of Canada Staff Discussion Paper 2017-16 (listopad 2017). https://www.bankofcanada.ca/wp-content/uploads/2017/11/sdp2017-16.pdf.

Marek Matoušek

Marek Matoušek je šéfredaktorem portálu ecoinomy, který je jedním z předních českých zdrojů informací o bitcoinu a blockchain technologii. Zasloužil se o vytvoření některých z nejvýznamnějších článků na této stránce. První informace o bitcoinu a blockchain technologii získal Marek už v roce 2016. Revoluční potenciál těchto technologií v něm probudil vášeň, která přispěla k jeho profesnímu zájmu o digitální měny a technologie stojící za nimi. Marek má rád knihy zaměřené na technologie budoucnosti, přičemž zvlášť ho fascinují ty, které se zabývají dopady nových technologií na celou společnost.