Bitcoin vs CBDC: uno scontro di ideologie finanziarie

Bitcoin vs CBDC: uno scontro di ideologie finanziarie

Gianluca Lombardi Febbraio 3, 2024
8 min di lettura

L’emergere delle valute digitali delle banche centrali (CBDC) ha scatenato accesi dibattiti all’interno della comunità delle criptovalute. Per i sostenitori delle valute digitali decentralizzate come il Bitcoin, la prospettiva di un fiat digitalizzato controllato dalle banche centrali rappresenta una sfida diretta ai loro valori fondamentali.
Questo scontro tra le filosofie del Bitcoin e delle CBDC solleva questioni più ampie sul futuro del denaro e della finanza.

Bitcoin CBDC
Decentrato No
Resistente alla censura No

Introduzione alle CBDC

Le caratteristiche principali includono:

  • Controllo centralizzato – Emesse e regolamentate dalle banche centrali.
  • Integrazione – Interoperabilità con il sistema finanziario esistente.
  • Strumenti politici – Capacità di implementare la politica monetaria come i tassi di interesse.

Le valute digitali delle banche centrali sono forme digitali di denaro fiat emesse e controllate dalle banche centrali. A differenza delle criptovalute come il Bitcoin, le CBDC sono centralizzate: la loro fornitura e gestione dipende interamente dall’autorità monetaria che le governa.

Negli ultimi anni, l’interesse per le CBDC da parte delle principali banche centrali è cresciuto rapidamente. Secondo un sondaggio del 2022 della Banca dei Regolamenti Internazionali, il 90% delle banche centrali mondiali sta studiando attivamente le CBDC.[1] Le motivazioni variano, ma i sostenitori sostengono che le CBDC potrebbero migliorare la stabilità finanziaria, la sicurezza e l’accesso.

Il progetto cinese dello yuan digitale è attualmente all’avanguardia. Sono in corso test pilota in alcune grandi città, con l’obiettivo di diffondere lo yuan digitale a livello nazionale. La Banca Centrale Europea sta studiando attivamente un euro digitale, con l’obiettivo di lanciarlo entro il 2025.[2] Anche la Federal Reserve e la Banca d’Inghilterra hanno ammesso di stare studiando i CBDC, anche se non si sono impegnate per una distribuzione a breve termine.

Quindi, anche se le CBDC sono ancora in gran parte concettuali, lo slancio sta chiaramente crescendo. La maggior parte delle principali economie sembra ora considerare i CBDC come un’eventualità inevitabile nell’evoluzione della moneta e dei pagamenti. Ma all’interno dello spazio delle criptovalute, le reazioni a questa prospettiva variano dallo scetticismo alla vera e propria ostilità.

La filosofia del Bitcoin

Le caratteristiche principali includono:

  • Decentralizzazione – Nessuna singola entità controlla Bitcoin. Si basa su una rete globale di partecipanti che utilizzano un software open-source.
  • Resistenza alla censura – Le transazioni non possono essere bloccate o annullate una volta confermate sulla blockchain.
  • Trasparenza – Tutte le transazioni sono verificabili pubblicamente sulla blockchain.
  • Scarsità di offerta – Esistono solo 21 milioni di bitcoin. L’emissione di nuovi bitcoin diminuisce nel tempo.

Per comprendere questa posizione contraria, è importante riconoscere i pilastri filosofici alla base del Bitcoin. Lanciato in forma anonima nel 2009 in seguito alla crisi finanziaria globale, il Bitcoin è stato concepito come un’alternativa decentralizzata alle valute fiat controllate da banche centrali e governi.

Il Bitcoin cercava di eliminare questi intermediari centralizzati e di affidare il controllo interamente agli utenti. Le transazioni avvengono peer-to-peer senza la supervisione di alcuna autorità. Il sistema è trasparente: tutte le transazioni vengono registrate in modo permanente sulla sua blockchain pubblica, ma le identità degli utenti rimangono pseudonime. L’offerta di bitcoin è inoltre fissata in modo algoritmico, limitando il rischio di inflazione.[3]

Questa enfasi sulla decentralizzazione, sulla trasparenza, sullo pseudonimo e su regole prive di interferenze centrali risuona con forza tra i sostenitori di Bitcoin. A loro avviso, trasferire il potere unilaterale sul denaro e sulla finanza alle banche centrali consente di attuare politiche monetarie che svalutano i risparmi e privano i cittadini dell’autonomia finanziaria.
Molti appassionati e investitori di Bitcoin hanno anche una profonda sfiducia nella finanza tradizionale dopo crisi come quella del mercato immobiliare del 2008. Per loro, il Bitcoin offre un sistema alternativo basato su regole e svincolato dalla politica e dai capricci dei banchieri centrali.
I CBDC rappresentano l’antitesi di questa filosofia.

Visioni contrastanti sul controllo monetario

Forse la questione più controversa è il controllo della politica monetaria. L’offerta di Bitcoin, fissata in modo algoritmico, significa che nessun ente può manipolare l’emissione. Al contrario, i CBDC affidano le decisioni monetarie interamente alle banche centrali.
Per i sostenitori del Bitcoin, ciò consente un abuso di potere centralizzato. Un controllo illimitato sulla stampa di moneta potrebbe portare a un’inflazione incontrollata, svalutando i risparmi e il potere d’acquisto dei cittadini. I CBDC consentono inoltre alle banche centrali di sorvegliare direttamente le transazioni, con implicazioni per la privacy e la censura.

Bitcoin CBDC
Politica monetaria Limite di fornitura fisso a 21 milioni di bitcoin. Il tasso di emissione si dimezza ogni ~4 anni. La banca centrale ha il pieno controllo della politica monetaria. Potrebbe applicare regole programmatiche per i tassi di interesse, gli obiettivi di inflazione, ecc. incorporati nella CBDC.
Copertura dall’inflazione Una politica di emissione rigorosa protegge il Bitcoin dall’inflazione. Le CBDC aumentano l’inflazione grazie a un’offerta illimitata e a una politica monetaria poco rigorosa.
Regolamentazione Attualmente la supervisione normativa è minima, ma l’attenzione dei governi è in aumento. Direttamente controllato e regolato dalla banca centrale emittente.
Conformità Nessun KYC nativo, ma richiesto dalle borse regolamentate. Le normative fiscali non sono uniformi tra le varie giurisdizioni. La banca centrale può applicare le regole KYC/AML e bloccare le transazioni sospette in modo nativo sul CBDC.
Stato legale Non esiste una classificazione internazionale coerente. A seconda della giurisdizione, i titoli sono trattati come beni, merci o valute. Responsabilità della banca centrale emittente. Status di moneta a corso legale.

Ma i banchieri centrali sostengono che i CBDC potrebbero effettivamente migliorare l’efficacia della politica monetaria. L’emissione diretta di moneta digitale fornisce un controllo più granulare sull’offerta di moneta e sui tassi di interesse rispetto alla moneta cartacea.[4] Questo potrebbe migliorare la loro capacità di raggiungere gli obiettivi di inflazione e stimolare la crescita.

Le banche centrali sottolineano inoltre che i CBDC sono un aggiornamento tecnologico, non una presa di potere. La digitalizzazione del fiat offre miglioramenti di efficienza che vanno a beneficio del sistema finanziario nel suo complesso. Caratteristiche come la programmabilità consentono di incorporare la conformità normativa direttamente nelle transazioni, rafforzando la supervisione e la sicurezza.

Quindi, mentre i Bitcoiners vedono un potere sfrenato con profondi svantaggi, le banche centrali prevedono un’ottimizzazione monetaria mirata per servire meglio la società e l’economia. Entrambe le parti ritengono che il loro approccio porti a una maggiore stabilità e prosperità a lungo termine.

Decentralizzazione vs. Centralizzazione

A un livello più profondo, i CBDC rappresentano uno scontro tra l’etica decentralizzata delle criptovalute e la centralizzazione istituzionale della finanza moderna.

La struttura peer-to-peer del Bitcoin riflette il desiderio di sottrarre potere alle autorità finanziarie centrali dopo crisi come il crollo finanziario globale del 2008. Questo sentimento anti-establishment attraversa la comunità delle criptovalute, incarnato soprattutto dallo slogan “Sii la tua banca”.

Per i puristi del Bitcoin, i CBDC sono l’epitome dei sistemi centralizzati che rifiutano. Il controllo spetta esclusivamente alle banche centrali, che dettano la politica monetaria e la supervisione delle transazioni. In quest’ottica, i CBDC appaiono meno come un avanzamento digitale e più come meccanismi di controllo istituzionale.

Nel frattempo, i banchieri centrali considerano i CBDC una continuazione del loro dovere di mantenere la stabilità finanziaria e monetaria. Una regolamentazione rigorosa e la gestione del rischio sono viste come servizi pubblici essenziali, non come violazioni dell’autonomia. La maggior parte dei CBDC in fase di sviluppo supporta anche un anonimato limitato, trovando un equilibrio tra privacy e prevenzione delle attività illecite.

Questo divario tra le due culture sembra quasi inconciliabile. I fan di Bitcoin potrebbero sempre considerare i CBDC come un anatema per lo scopo delle valute digitali. Al contrario, è improbabile che le banche centrali rinuncino al loro ruolo di supervisione dei sistemi monetari. Trovare un terreno comune potrebbe rivelarsi difficile.

Potenziali impatti sul sistema finanziario

Questa competizione tra le CBDC e le criptovalute solleva domande interessanti sull’evoluzione dell’economia digitale. Se le CBDC si diffondono, che impatto potrebbero avere sull’adozione delle valute digitali non statali? Le CBDC potrebbero minare le criptovalute o renderle irrilevanti?
Alcuni sostenitori del Bitcoin temono che le banche centrali possano usare le CBDC come cavallo di troia per eliminare i rivali e monopolizzare i pagamenti digitali.

Sfruttando il vantaggio del primo arrivato, le CBDC potrebbero conquistare una quota di mercato significativa e limitare lo spazio per le alternative. Questo potrebbe rallentare l’adozione delle criptovalute mainstream e deprimere i prezzi.
Tuttavia, altri prevedono un esito più collaborativo. Le CBDC ben progettate non devono necessariamente soppiantare le criptovalute, ma potrebbero integrarle in un ecosistema finanziario diversificato. Chi apprezza la decentralizzazione potrebbe optare per il Bitcoin, mentre le CBDC si rivolgono agli utenti che danno priorità alla convenienza e alle protezioni normative.

Secondo questo modello, le CBDC sarebbero semplicemente un’altra innovazione che stimola la concorrenza e la scelta. Piuttosto che mettere all’angolo il mercato, le banche centrali potrebbero finire per essere solo una delle tante opzioni all’interno di un vivace mercato di valute digitali.

Naturalmente, la realtà sarà probabilmente una via di mezzo tra le paure distopiche e le visioni utopiche. Molto dipende dalle caratteristiche e dalle politiche specifiche adottate per i CBDC. Ma a prescindere dall’esito, l’avvento dei CBDC promette di essere un momento cruciale per mettere finalmente in competizione diretta le criptovalute decentralizzate e le banche centrali.

Conclusione

L’imminente arrivo dei CBDC pone le basi per una battaglia ideologica tra l’etica decentralizzata del Bitcoin e l’autorità istituzionale delle banche centrali. Questo scontro racchiude le tensioni storiche tra libertà e controllo nei sistemi finanziari, che ora si stanno manifestando nell’era digitale.

Nei prossimi anni, trovare il giusto equilibrio tra la salvaguardia dei benefici della decentralizzazione e la supervisione finanziaria sarà sempre più cruciale. I cittadini vogliono giustamente sia una maggiore autonomia sul proprio denaro che la stabilità di una regolamentazione prudente. La conciliazione di questi valori determinerà in ultima analisi la forma del sistema finanziario globale.

È improbabile che le risposte siano semplici. Ma una certezza è che l’introduzione delle CBDC darà vita a dibattiti approfonditi sul passato, sul presente e sul futuro del denaro. Queste discussioni potrebbero risultare a volte controverse. Tuttavia, con menti aperte e buona fede da parte di tutti, forse le valute digitali possono inaugurare un futuro monetario più trasparente, accessibile ed equo.

Riferimenti

  1. Boar, Codruta e Andreas Wehrli. “Ready, steady, go? – Results of the third BIS survey on central bank digital currency.” BIS Papers no. 114, January 2021. https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap114.pdf.
  2. Banca Centrale Europea. “The digital euro: a digital form of cash”, 17 novembre 2023. https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2023/html/ecb.sp231117_1~cbdafd0d7c.en.pdf?8964b14201ceca7554e61e7b6c4e3f8e
  3. Nakamoto, Satoshi. “Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System,” Ottobre 2008. https://bitcoin.org/bitcoin.pdf.
  4. Engert, Walter e Ben Fung. “Central Bank Digital Currency: Motivations and Implications.” Bank of Canada Staff Discussion Paper 2017-16 (Novembre 2017). https://www.bankofcanada.ca/wp-content/uploads/2017/11/sdp2017-16.pdf.

Gianluca Lombardi

Gianluca è il caporedattore di questo sito. Laureato in finanza, è un trader attivo che ha testato tutte le piattaforme di trading e ne conosce tutti i segreti. La tecnologia è la sua passione e trascorre gran parte del suo tempo libero nel metaverso. Gianluca ama imparare cose nuove, ricercare, discutere e scrivere di tecnologia, soprattutto quando si tratta di criptovalute e tecnologia blockchain.